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中信明明:非农就业大幅恶化 疫情冲击初步显现

美股财经 Herman 2020-04-04 13:02

原标题:非农就业大幅恶化,疫情冲击初步显现

摘要 【中信明明:非农就业大幅恶化 疫情冲击初步显现】美国3月非农就业数据大幅恶化,主要源自服务业就业低迷,同时制造业、建筑业也出现较大幅度的回落,疫情的影响开始在就业中显现。3月制造业和非制造业PMI均有所下行,初步显示疫情冲击,PMI就业分项与非农就业数据表现较为吻合。当前非农数据未完全反映疫情冲击,目前美国成为全球疫情的主战场,后续疫情对于经济基本面的冲击或将进一步升级,预计4月非农数据将进一步恶化。

美国3月非农就业数据大幅恶化,主要源自服务业就业低迷,同时制造业、建筑业也出现较大幅度的回落,疫情的影响开始在就业中显现。3月制造业和非制造业PMI均有所下行,初步显示疫情冲击,PMI就业分项与非农就业数据表现较为吻合。当前非农数据未完全反映疫情冲击,目前美国成为全球疫情的主战场,后续疫情对于经济基本面的冲击或将进一步升级,预计4月非农数据将进一步恶化。

美国3月非农就业数据大幅恶化。美国3月季调后非农就业人口减少70.1万人,预期减少10万人,前值增加27.3万人(调整至27.5万人);失业率为4.4%,预期为3.8%,前值为3.5%;就业参与率为62.7%,预期为63.3%,前值为63.4%;员工每周平均工作时长34.2小时,前值34.4小时;平均时薪同比升3.1%,预期升3%,前值升3%;环比升0.4%,预期升0.2%,前值升0.2%。

本月非农数据的大幅恶化主要源自服务业,同时制造业、建筑业也出现较大幅度的回落,疫情的影响开始在就业中显现。疫情叠加政府的出行限制,对休闲和酒店业、航运业等服务业造成了较大程度的冲击。疫情导致需求疲软,新订单减少,而交通限制也使得一部分企业被迫停工停产,加剧了装运延误、原材料短缺等状况。休闲和酒店业就业人数减少45.9万人,几乎抵消了近两年来的增长。建筑业、制造业就业人数均有较大幅度下行。

对比近期的当周初次申请失业金人数和ADP新增就业人数,当前非农就业数据未完全反映疫情冲击。3月28日当周初次申请失业金人数达到664.8万人,创历史新高。而ADP新增就业人数为-2.66万人,两年多以来首次负增长。相比于当周初次申请失业金人数的历史性高位,本月的非农就业数据似乎更为缓和,可能并没有完全体现出疫情的冲击。

3月制造业和非制造业PMI均有所下行,初步显示疫情冲击,PMI就业分项与非农就业数据表现较为吻合。3月份美国ISM制造业PMI 为49.1,预期为45,前值为50.1;非制造业PMI为52.5,预期为44,前值为57.3。制造业就业指数由上月的46.9下滑至43.8,非制造业分项中就业指数为47,前值为55.6。制造业PMI初步显示了疫情的冲击,而疫情冲击尚未完全表现在非制造业PMI中。

目前美国成为全球疫情的主战场,后续疫情对于经济基本面的冲击或将进一步升级。疫情对实体经济的冲击可能通过企业利润削减、失业增加、居民收入的减少传导至居民,叠加美股回落使居民财富缩水,对内需产生抑制。全球疫情的不确定性也对外需产生一定的抑制,而需求收缩会进一步加大经济下行压力,压缩实体企业的盈利空间,未来可能作为基本面在股票价格中得到反映。目前美国境内疫情尚未出现拐点,我们认为,疫情对经济的冲击或将进一步升级。

非农数据公布后,市场表现惨淡。美股三大股指全线低开,标普500指数跌0.55%,纳斯达克指数跌0.53%,道琼斯指数跌0.68%。国际黄金短线上扬3.49美元;国际白银变动不大;美元指数变动不大。

(文章来源:CITICS债券研究)

作者:明明

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